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　　按语：本文为《经济学人》的社论，对特朗普上任以来的经济政策（特别是关税/贸易政策）提出全面批评，措辞尖刻刁钻。文章指出，特朗普上任后推行的激进经济政策远超出市场预期，资本市场（股市、美债等）反响明显，消费者信心下滑，通胀预期攀升，但特朗普仍然不受约束，一意孤行。他固守一百年前的保护主义，对关税抱有幻想，决策极具随意性（且充满大量内在矛盾），不听身边人的建议，打压异议，顾问和商界实际上基本失效，都成了唯命是从的逢迎者，而这些也使得特朗普越发脱离经济现实。如照此延续（可能还会继续一段时间），则现实世界将受累——特朗普的政策将破坏全球一体化供应链，重创国际贸易规则，并在美国国内外引发长期风险。2025.3.6

　　按语：特朗普上任以来的种种政策（加征关税、大幅裁员、通胀不见减少），使得消费者、企业信心下降，资本市场更对特朗普的关税举措应激反应。尽管反映经济真实情况的硬数据还没出来，但许多人已经在默默调整预期，提高未来经济衰退、陷入滞胀的概率。前所未有的，资本市场将成为美国政府政策博弈的最前线字，内容根据中文表达习惯及语境进行适度调整） The Recession Trade Is Back on Wall Street Bank stocks and the Russell 2000 have slumped on growth concerns, while Treasurys and gold have rallied “衰退交易”重返华尔街 因担忧经济增长，银行股和罗素2000指数大幅下跌，而美国国债和黄金价格则一路飙升 撰文/Sam Goldfarb 载于/Wall Street Journal 日期/2025.3.5

　　按语：特朗普在两个最重要的政策领域，一个关税，一个马斯克“政府效率部”，做出了让步。关税方面，源于资本市场的剧烈动荡，恶化的经济形势与预期、通货膨胀的压力，使得特朗普不得不又将对加拿大、墨西哥的关税推迟一个月，且不知道后续他会对特定产品（钢铁、铝、半导体、汽车）关税及“对等关税”可能采取什么态度。但可以肯定的是，资本市场和特朗普就关税问题进行了大型的博弈和较量；马斯克的“政府效率部”方面，来自党内和坊间的批评也让特朗普受到一些压力，他打算让马斯克退回一步，让内阁部长主导裁员之事（但仍把马斯克作为后手）。以上说明，特朗普也无法不可一世，必须对现实条件低头。但他一定不会就此罢休，只会退回一步，酝酿下一步该出什么牌。2025.3.7

　　按语：本周美国资本市场的巨动完全来自于特朗普关税——周初，其坚持推出对加拿大、墨西哥关税的行为超出了市场预期，导致市场连续两日大幅下跌——因为市场不得不完全基于关税重新调整对经济的预期；迫于压力，特朗普对汽车行业进行了短暂豁免（一个月），市场有所反弹，之后，更进一步推出暂时性豁免政策，但不足以缓解市场的顾虑：市场需要知道：这些关税到底会不会在4月初推行？如果推行的话，会持续多久？现在我们看到了一个市场（包括资本市场与企业）与特朗普关税政策进行激烈博弈的现场——企业方面，受美国对加、墨关税最大的影响即汽车行业——本文载于《经济学人》，介绍了相关关税对美国车企的影响。美国车企认为，瞬间打破北美经济一体化下构建的供应链体系，对他们来说无异于灭顶之灾；但特朗普和关税认为，关税是吸引汽车产业回流美国本土的必要条件（甚至可能是充分条件）——如果不设关税，不通过监管明确确立价格信号，则产业不可能回流。他们也希望市场和企业能够承受短期波动——但很可惜，市场并不就范。实际上，特朗普的更优选择不是“休克疗法”，可能是“渐进关税”，给企业一定的时间转移其供应链。且看后续市场如何与特朗普博弈。2025.3.7

　　在入主白宫后的头几周里，唐纳德·特朗普忙得不可开交，他试图通过破坏那些经过数十年才建立起来的联盟和贸易关系，重塑世界格局，使其对自己有利。3月4日，他再次试图让美国的盟友屈服于自己的意志，对从墨西哥和加拿大进口的商品征收25%的关税，而这项关税原本应在一个月前就生效。这些关税会伤害美国的邻国，但对美国汽车制造业来说也是一个沉重打击，汽车制造业不仅在经济上举足轻重，在文化方面也具有极其重要的意义。关税将推高美国人最为钟爱的交通工具的价格。

　　按语：政治杂志Politico对特朗普自在内阁会议中对马斯克“政府效率部”（DOGE）限制权力的原始独家报道；1）召开内阁会议，说各部门自己负责自己的人员配置；2）马斯克只能提出建议，无决策权；3）告诉内阁部长，留下自己想要的人；4）但也强调了裁员必要性。如果不裁的线）据知，很多人（包括部长及共和党政客）去告马斯克的状，此外还有各种针对DOGE法律诉讼；6）结果，特朗普在国会演讲中高调表扬马斯克之后，又不得不给他限权，有些尴尬；7）实际上，可能应该这么理解，特朗普让马斯克退后一步，但是仍然要求各个部门裁减人员经费，但让各部门自己去挑选谁留谁走，之前马斯克给官僚体系造成的破坏太大，可能把不少能干的人也逼走了。所以，马斯克还是作为后手，把权力暂时还给部长。2025.3.7