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　　今天是节前关键的周五，A股市场的氛围比前几天更沉了些。打开各大财经界面，满屏都是投资者的纠结：手里的票该留还是该卖？空仓的要不要趁节前捡点筹码？尤其是最近几天指数看着没跌多少，可手里的股票却阴跌不止，不少人心里都打了鼓，老股民也都在互相提醒：做好最坏的预期，节前别瞎操作。其实周五的行情走势，从来都不是凭空来的，结合最近的资金动向、监管动作、板块轮动的真实情况，大A的走向其实早有端倪。不用被市场情绪带着走，把这些实打实的信号看明白，心里自然就有谱了。

　　之所以让大家先做好最坏预期，不是故意唱空，而是这周五的市场，本身就藏着多重不确定，节前的资金规律加上近期的市场变化，让操作的风险确实比平时高了不少。熟悉A股的老股民都知道，节前最后几个交易日，资金的兑现意愿会达到顶峰，尤其是短线游资和散户，谁都想拿着现金安安稳稳过年，毕竟休市这几天，海外市场的波动、突发消息都没法预判，落袋为安是最实在的想法。而今年跟往年还不一样，近期市场本身就处于结构调整的阶段，1月26日那天指数才微跌0.09%，可下跌的个股却有3768只，上涨的只有1603只，涨跌比直接干到1:2.3，赚钱效应跌到了近期冰点。这种“指数稳、个股惨”的格局，本身就说明市场内部的分歧特别大，到了周五这个节点，资金的分歧只会更明显，部分板块的抛压大概率会加大，局部回调的风险肯定要警惕。

　　先说说兑现的资金，这部分是周五市场最直接的压力。从数据就能看出来，1月中旬以来，宽基ETF出现了巨量资金流出，1月15日到22日这一周，全市场股票型ETF净流出就超4000亿元，其中华泰柏瑞沪深300ETF单只就流出943亿，华夏沪深300ETF也流出634亿，这些资金的流出，本质上就是部分大资金在节前兑现利润。还有两融资金，虽然目前两融余额还稳定在2.68万亿左右，但监管层1月14日已经把融资保证金比例从80%提到了100%，杠杆率从1.25倍降到了1倍，这直接抑制了新增的杠杆资金，说白了，就是市场里的“激进钱”变少了，资金的做多动力自然会打折扣。节前兑现的资金主要集中在前期涨得快、估值偏高的科技股，比如商业航天、半导体设备这些板块，前几天已经出现了明显回调，中国卫通、中国卫星这些龙头都跌停过，周五这部分板块大概率还会承压，毕竟没有新资金进场接盘，兑现的资金一走，股价自然难稳住。

　　再说说布局的资金，这部分是市场的“定海神针”，也让周五的指数不至于出现大幅下跌。虽然有资金在兑现，但并不是所有资金都在离场，只是换了方向而已。最明显的就是北向资金，开年以来一直保持净流入，虽然近期节奏慢了，但也没出现大规模出逃，反而在悄悄调仓，从高估值的题材股转向了低估值的防御板块和有业绩支撑的硬科技。还有场内的主力资金，最近扎堆往贵金属板块去，1月26日贵金属板块直接掀起涨停潮，湖南黄金一字板封死，封单超44亿，紫金矿业也大涨5.17%，这背后就是资金在寻求避险，毕竟近期地缘政治风险加剧，国际黄金价格都突破5100美元/盎司创了历史新高，白银年初至今涨幅也超50%，贵金属板块既有避险属性，又有业绩支撑，自然成了资金的“避风港”。还有银行、电力这些低估值蓝筹，近期也一直有资金悄悄布局，这些板块估值低、波动小，成了节前资金的“压舱石”。

　　除此之外，央行近期也在持续释放流动性，通过逆回购、MLF等工具给市场补水，就是为了缓解节前的资金压力，保证市场流动性充裕，这也是为什么两市成交额能一直保持在高位的原因，1月29日上证指数成交额还超1.48万亿，深成指超1.74万亿，有成交量在，市场就不会出现单边下跌的死局。简单来说，周五的资金面就是“一边走一边进，钱往安全的地方去”，这种情况下，指数很难大跌，个股却会因为资金流向不同，走出天差地别的行情。

　　1月14日上调融资保证金比例，就是监管层精准的逆周期调节，2023年8月为了活跃市场，把比例从100%降到80%，现在市场融资交易活跃了，再调回100%，目的就是抑制过度杠杆，防止市场出现非理性炒作，这不是利空，而是让市场走得更稳。还有1月23日证监会开出的2026年首张亿元罚单，对操纵市场的余韩罚没超10亿，还采取了3年市场禁入的措施，这种“零容忍”的态度，直接给市场的游资和短线炒作敲了警钟，近期纯概念炒作的题材股走弱，跟这波严打有直接关系。还有开年以来7只个股被停牌核查，这些动作都在传递一个信号：现在的市场，拼的不是概念炒作，而是真真实实的业绩和基本面，这种监管导向下，资金自然会远离那些没业绩的小票，扎堆到有支撑的板块，周五的板块分化，其实就是这种监管导向的直接体现。

　　第一，指数会继续震荡维稳，难大涨也难大跌，4100点附近会是比较强的支撑位。从近期的指数走势就能看出来，1月26日跌到4132点后，上证指数连续三天回弹，1月29日已经收到4157点，而且这几天指数的低点在逐步抬高，说明下方的承接力比较足。周五权重板块大概率会继续发力护盘，银行、保险、石油这些低估值板块，还有贵金属这个避险板块，会成为指数的“护盘主力军”，这些板块要么有资金布局，要么有避险需求，波动小，能稳稳托住指数。但想要大涨也不现实，毕竟节前兑现的资金还在走，新增资金又比较谨慎，没有增量资金的推动，指数很难突破前期的震荡高点，大概率会在一个窄幅区间内波动，不会出现大起大落。

　　第二，板块分化会比前几天更明显，“业绩为王、避险优先”的特征会特别突出。周五能走强的板块，大概率集中在这两类：一类是有业绩支撑+政策催化的板块，比如贵金属，不仅国际金价创了新高，湖南黄金等公司还披露了亮眼的业绩预告，2025年净利润同比增长50%到90%，首次突破10亿，有业绩有题材，自然受资金青睐；还有光伏、电力设备这些硬科技赛道，国家能源局上调了2026年光伏新增装机目标，行业景气度摆在那，有业绩支撑的龙头标的大概率会比较抗跌。另一类是低估值的避险板块，银行、电力、公用事业这些，节前资金为了求稳，大概率会继续扎堆，这些板块虽然涨得慢，但胜在稳定，在震荡的市场里反而更吃香。

　　第三，市场的交投情绪会比平时清淡，量能大概率会温和收缩，波动节奏会变慢。这是节前周五的一贯规律，越靠近春节，投资者的交易意愿就越低，不少人会选择在周五提前结束节前的交易，不再频繁操作，市场的活跃度自然会下降。虽然两市成交额不会出现大幅缩水，毕竟流动性还比较充裕，但相比前几天的万亿成交，大概率会有小幅回落，量能一收缩，市场的波动节奏就会变慢，不会出现平时那样的快速拉升或快速下跌，就算有波动，幅度也会比较有限，盘面整体会偏平稳。

　　当然，我们做好最坏预期，也要考虑到那些小概率的突发情况，虽然这些情况发生的可能性不大，但也不能完全忽视，提前有心理准备，才能遇事不慌。比如如果周五有多家大市值公司集中披露业绩预告，而且业绩不及预期，可能会引发市场的恐慌情绪，导致部分板块出现回调，进而带动指数小幅下探；又比如如果海外市场出现大幅波动，比如美股大跌、国际大宗商品价格异动，可能会影响北向资金的动向，进而给A股带来短期的震荡；还有如果部分前期涨幅过大的避险板块，出现资金获利了结的情况，也可能会引发局部的回调。但就算出现这些情况，指数的回调幅度也会比较有限，毕竟监管层的稳市态度明确，资金面的支撑也在，市场不会出现单边大跌的走势，更多是短期的情绪性波动，不会改变节前震荡维稳的大格局。

　　其实回看历年节前的A股行情，震荡维稳、结构分化都是主旋律，真正的大行情，往往都出现在节后。当节前的兑现资金回流，观望的资金进场，再加上节后的政策利好、业绩披露落地，市场往往会走出更清晰的行情。今年的市场更是如此，开年以来监管层一直在引导市场回归基本面，中长期资金入市的政策也在逐步落地，央行的流动性支撑也很充足，这些都是市场中长期向好的基础，节前的震荡，只是短期的资金博弈和情绪波动，不会改变市场的长期逻辑。